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D'où en septembre 1992 la première crise du SME avec la sortie immédiate de la livre sterling (cf. la légende de Soros qui a spéculé à la baisse sur la livre). Deuxième crise en 1993 → les marges de fluctuation autorisées entre les monnaies furent portées de plus ou moins 2,25% à plus ou moins 15% par rapport au cours pivot. La globalisation financière a contribué à faire avancer l'idée selon laquelle seule une action concertée, perçue par les milieux financiers internationaux comme plus cohérente était de nature à rendre l'Europe monétaire crédible.
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